Banco do Japão choca mercados globais com mudança de rendimento de títulos
Os mercados globais foram sacudidos durante a noite depois que o Banco do Japão inesperadamente ampliou seu limite para os rendimentos dos títulos do governo japonês de 10 anos, provocando uma liquidação de títulos e ações em todo o mundo.
O banco central pegou os mercados desprevenidos ao ajustar sua política de controle da curva de rendimento (YCC) para permitir que o rendimento do título de 10 anosO Título do Governo Japonês (JGB) moverá 50 pontos-base para cada lado de sua meta de 0%, acima dos 25 pontos-base anteriores, em um movimento destinado a amortecer os efeitos das prolongadas medidas de estímulo monetário.
Em uma declaração de política, o BoJ disse que a medida visava “melhorar o funcionamento do mercado e encorajar uma formação mais suave de toda a curva de rendimentos, enquanto mantém condições financeiras acomodatícias”.
O banco central introduziu seu mecanismo de controle da curva de rendimentos em setembro de 2016, com o intenção de elevar a inflação para sua meta de 2% após um período prolongado de estagnação econômica e inflação ultrabaixa.
O BoJ – um valor discrepante em comparação com a maioria dos principais bancos centrais – também deixou sua taxa básica de juros inalterada em -0,1% na terça-feira e prometeu aumentar significativamente a taxa de compra de títulos do governo de 10 anos, mantendo sua postura de política monetária ultrafrouxa. Em contraste, outros bancos centrais em todo o mundo continuam a aumentar as taxas e apertar a política monetária de forma agressiva em um esforço para controlar a inflação nas alturas.
A mudança do YCC levou o iene japonêse os rendimentos dos títulos em todo o mundo subiram, enquanto as ações na Ásia-Pacífico despencaram. Nikkei 225 do Japãocaiu 2,5% na tarde de terça-feira. O rendimento do JGB de 10 anos subiu brevemente para mais de 0,43%, seu nível mais alto desde 2015.
Os rendimentos do Tesouro dos EUA dispararam , com a nota de 10 anossubindo cerca de 7 pontos base para exceder 3,66% e o título de 30 anossubindo cerca de 9 pontos base para 3,7%. Os rendimentos movem-se inversamente aos preços.
Ações na Europa também recuaram no aberto, com o pan-europeu Stoxx 600perdendo 1% no início do comércio antes de se recuperar ligeiramente. Os títulos do governo europeu também foram vendidos, com o rendimento dos títulos de 10 anos da Alemanhaadicionando quase 9 pontos base para 2,2840%.
‘Testar a água’
“A decisão está sendo lida como um sinal de testar a água, para uma possível retirada do estímulo que foi injetado na economia para tentar estimular a demanda e acordar os preços”, disse Susannah Streeter, analista sênior de investimentos e mercados da Hargreaves . Lansdown.
“Mas o Banco ainda está firmemente conectado ao seu programa de compra de títulos, alegando que isso é apenas um ajuste fino, não o início de uma reversão da política.”
Esse sentimento foi repetido pelo Mizuho Bank, que disse em um e-mail na terça-feira que os movimentos do mercado refletem uma enxurrada repentina de apostas em um pivô de política hawkish do BoJ, mas argumentou que a “aposta popular não significa que essa é a realidade política, ou a percepção pretendida da política”.
“O fato é que não há nada na natureza fundamental do movimento ou no comunicado que o acompanha que desafie nossa visão fundamental de que o BoJ calibrará a política para aliviar as pressões do JPY, mas não se tornará abertamente hawkish”, disse Vishnu Varathan, chefe de economia e estratégia para o Departamento do Tesouro da Ásia e Oceania em Mizuho.
“Por um lado, foram feitos todos os esforços para enfatizar que a acomodação política está sendo mantida, seja em referência ao aumento pretendido e potencial nas compras de títulos ou sugerindo nenhuma expansão adicional da banda-alvo do YCC (por enquanto).”
Picos de volatilidade
O Banco do Japão observou em seu comunicado que, desde o início da primavera, a volatilidade do mercado em todo o mundo aumentou “e isso afetou significativamente esses mercados no Japão”.
“O funcionamento dos mercados obrigacionistas deteriorou-se, nomeadamente em termos das relações relativas entre as taxas de juro das obrigações com diferentes maturidades e das relações de arbitragem entre os mercados à vista e de futuros”, acrescentou.
O banco central disse que, se essas condições de mercado persistirem, isso poderá ter um “impacto negativo nas condições financeiras, como as condições de emissão de títulos corporativos”.
Luis Costa, chefe de estratégia CEEMEA do Citi, indicou na terça-feira que o movimento do mercado pode ser uma reação exagerada, dizendo à CNBC que não havia “absolutamente nada de impressionante” na decisão do BoJ.
“Você tem que tomar essa medida do BoJ no contexto de um posicionamento em dólar-iene que obviamente não esperava esse ajuste. É um ajuste”, disse ele.
A inflação japonesa deve chegar a 3,7% ao ano em novembro, de acordo com uma pesquisa da Reuters na semana passada – uma alta de 40 anos, Japão mas ainda bem abaixo dos níveis observados em economias ocidentais comparáveis.
Costa disse que o movimento do Banco do Japão não visa combater a inflação, mas abordar a “infraestrutura e a dinâmica do comércio de JGB” e a lacuna na volatilidade entre o comércio de JGBs e o resto do mercado.
Fonte: CNBC