Volkswagen se prepara para lançar oferta de ações da Porsche; icônica fabricante de carros esportivos avaliada em US$ 73 bilhões
O Grupo Volkswagen estabeleceu o preço final de listagem da Porsche em 82,50 euros por ação, avaliando a empresa em 75 bilhões de euros (US$ 73 bilhões), enquanto busca provar que a icônica marca de carros esportivos pode contornar a queda nos mercados de capitais e realizar o maior da Europa. oferta pública inicial em uma década.
Uma reunião do conselho de supervisão da VW e seu comitê executivo na quarta-feira aprovou o preço de lista final, que fica no limite superior da faixa de 76,50-82,50 euros oferecida aos investidores. A Porsche marcará seu primeiro dia de negociação quando os mercados abrirem na quinta-feira em Frankfurt.
A listagem da fabricante do 911 é um movimento ousado para os mercados públicos , que foram em grande parte fechados para IPOs durante a maior parte do ano, com as empresas se esquivando de buscar novas listagens por causa da crise energética europeia, aumento das taxas de juros e inflação recorde. A venda ajudará a Volkswagen a arrecadar fundos para investir em seu impulso de eletrificação, enquanto os investidores recebem uma fatia de uma marca emocional semelhante à Ferrari NV, que também conseguiu uma separação bem-sucedida da controladora Fiat em 2015.
“Se você conseguir fazer um IPO em um mercado tão difícil, isso mostra a atratividade do negócio”, disse Philippe Houchois, analista da Jefferies. “A Porsche é uma empresa madura e conhecida que não precisa levantar capital. Colocá-lo no mercado como um negócio totalmente formado – ser capaz de fazer isso é bastante impressionante.”
As empresas levantaram menos de US$ 10 bilhões em IPOs este ano até agosto, uma queda de 83 por cento em relação ao mesmo período do ano passado, segundo dados compilados pela Bloomberg. A listagem da Porsche deve ser a maior da Europa desde que a mineradora Glencore Plc levantou quase US$ 10 bilhões em um IPO em Londres em 2011, mostraram os dados.
O preço das ações coloca a Porsche em uma avaliação que não está longe da capitalização de mercado total da VW – um negócio que inclui Audi, Skoda, Seat e a marca VW, entre outros. No entanto, apesar de todo o seu marketing agressivo, a listagem também atraiu atenção negativa por sua estrutura complexa.
A Volkswagen dividiu o capital social da Porsche em partes iguais com direito a voto e ações sem direito a voto, com a montadora alemã mantendo 75% de propriedade. Cerca de 12,5 por cento do capital social total – apenas ações sem direito a voto – está sendo listado publicamente, com uma grande parte indo para quatro investidores fundamentais. A Autoridade de Investimento do Catar, o fundo soberano da Noruega, T. Rowe Price e ADQ se comprometeram juntos a assumir até 3,7 bilhões de euros do IPO.
Os outros 12,5% do total de ações em disputa vão diretamente para os maiores acionistas da VW – a bilionária família Porsche e Piech – por meio de sua empresa de investimentos Porsche Automobil Holding SE. A família já possui uma maioria de 53 por cento das ações com direito a voto da VW e, sob os termos do IPO, eles também receberão 25 por cento mais 1 ação com direito a voto da Porsche AG, pagando um pequeno prêmio às ações preferenciais por um total de 10,1 bilhões de euros.
A Porsche SE financiará principalmente a aquisição com capital de dívida de 7,9 bilhões de euros, comprando ações em duas tranches a partir do próximo mês, com a segunda compra prevista para janeiro, após um pagamento especial de dividendos pela Volkswagen .
Até 2009, a família possuía metade da Porsche e todos os direitos de voto, mas foi forçada a vender o negócio de carros esportivos para a VW depois que sua tentativa de aquisição da montadora alemã deu errado. O IPO restaura o controle da família sobre um ativo que estava fora de alcance há muito tempo: eles obtêm uma minoria de bloqueio no conselho de supervisão da fabricante de carros esportivos, e seu status de acionista âncora da VW reforça esse controle.
A Porsche tem como meta receita de até 39 bilhões de euros (38 bilhões de dólares) este ano e retorno sobre as vendas de até 18 por cento, dois pontos percentuais acima do ano passado, disse a empresa em julho. Os retornos devem subir acima de 20% no longo prazo. A empresa ainda é mais conhecida por seu modelo 911, embora a Porsche tenha expandido sua linha significativamente na última década, adicionando crossovers populares como o menor Macan, bem como o Panamera de quatro portas e o Taycan movido a bateria.
Além da estrutura de propriedade bizantina, a governança é outra questão para alguns investidores. O CEO da Porsche, Oliver Blume, foi recentemente elevado a CEO da Volkswagen, mantendo seu cargo na unidade.
De acordo com uma análise de Bernstein, a capitalização de mercado da Porsche deve ficar em 80 bilhões de euros – um pouco abaixo das empresas de luxo, mas no topo das montadoras.
“Em comparação com as empresas de luxo, a Porsche ainda exibe maior volatilidade no crescimento dos lucros e no perfil de margem”, escreveu o analista de automóveis europeu Daniel Roeska. “A Porsche só aumentou significativamente os volumes ao adicionar novos formatos, e isso não parece provável nos próximos anos.”
Fonte: Automotive News