, Uma das grandes histórias do mercado de ações atualmente é como a média industrial Dow Jones, que tem muito pouco dinheiro do investidor atrelado a ela, superou o S&P 500, que tem trilhões de dólares atrelados a ela, em quase dois dígitos nos primeiros 11 meses. Do ano.
Por que o Dow demoliu o S&P 500 este ano
Falando como um investidor de varejo de longa data cujo maior investimento em ações são os fundos do índice S&P, deixe-me dizer por que substituir participações vinculadas à S&P por participações vinculadas à Dow provavelmente seria um grande erro. Raramente ofereço conselhos específicos sobre investimentos porque sou jornalista, não algum tipo de gênio do mercado. Porém, quanto mais observo de onde vem o diferencial Dow-S&P este ano, mais me convenço de que é um acaso — e que manter o S&P é a coisa certa a fazer.
Se você observar os números com atenção, verá que apenas seis empresas do S&P – 1,02% dos componentes do S&P – representaram cerca de 80% da diferença de 9,48% entre o Dow e o S&P nos primeiros 11 meses deste ano.
Meus números – mas não minhas conclusões de investimento – vêm de estatísticas reunidas para mim por Howard Silverblatt, analista sênior de índices da S&P Dow Jones Indices. Ele acompanha o Dow e o S&P há décadas e me ajudou a aprender sobre a diferença entre eles.
Apesar de todas as coisas que você lê, ouve e vê que chamam os índices Dow e S&P, a média Dow é muito diferente do S&P 500, que é um verdadeiro índice .
O Dow foi criado em 1896, quando a única maneira de criar um indicador do mercado de ações rapidamente computável era calcular a média dos preços das ações das 12 emissões que o Dow tinha originalmente. Mais tarde, o Dow foi expandido para suas atuais 30 ações.
Por outro lado, quando o S&P começou com 500 ações em 1957, foi possível rastrear o valor de mercado de todos os seus componentes, que é como um índice funciona.
A diferença crucial entre um índice e uma média é por que existem US$ 5,66 trilhões em investimentos atrelados ao S&P, mas apenas cerca de US$ 40 bilhões atrelados ao Dow. É também por isso que o S&P é usado como referência por investidores e gestores de recursos, mas o Dow não é levado a sério.
Em outras palavras, o Dow tem grande reconhecimento entre os investidores de varejo – mas aproximadamente zero reconhecimento entre os profissionais de investimento.
Quando o Dow começou, seu valor foi calculado somando os preços das ações de seus componentes e dividindo pelo número de componentes. (Como o divisor é calculado é uma história para outro dia.)
O divisor é atualmente 0,1517. Isso significa que uma mudança de um dólar no preço de qualquer um de seus 30 componentes altera o Dow em cerca de 6,59 pontos – 1 dividido por 0,1517.
Se o UnitedHealth Group, cujo preço das ações era de cerca de US$ 528 no fechamento do mercado de quinta-feira, decidir dividir suas ações cinco por um para reduzir seu preço para cerca de US$ 100 para atrair pequenos investidores de varejo, seu peso cairia cerca de 80 por cento, o peso das outras 29 açõesaumentaria e o divisor mudaria. Mas não haveria impacto no S&P.
“Ao longo do tempo, o Dow Jones e o S&P se correlacionam”, diz Silverblatt, “mas no curto prazo, devido principalmente à sua ponderação, eles não se correlacionam. A grande variação histórica atual [para 2022] é um produto dessa ponderação, onde algumas questões específicas tiveram um impacto significativo”.
Deixe-me mostrar como ponderações diferentes permitiram que pouco mais de 1% das empresas do S&P respondessem por quase 80% da diferença de 9,54% em 11 meses no desempenho do Dow em relação ao S&P.
Duas ações que estão incluídas em ambos os indicadores de mercado – observe que eu não disse “índices de mercado” – respondem por uma discrepância de 1,7%.
A Apple, cujo peso no S&P supera em muito seu peso no Dow, representou 0,72% da diferença – derrubou o Dow em 0,54%, mas derrubou o S&P em 1,26%. A Amgen, cujo peso no Dow supera substancialmente seu peso no S&P, impulsionou o Dow em 1,11 por cento, mas impulsionou o S&P em apenas 0,13 por cento. Isso representa 0,98% da diferença.
O fato de seis empresas serem responsáveis por grande parte da disparidade S&P-Dow é o motivo pelo qual não estou levando isso muito a sério. Se o S&P superar o Dow no próximo ano por motivos semelhantes, também não levarei isso muito a sério. E você também não deveria.
Fonte: The Washington Post
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